🔬 Advanced

เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตรถึงวันครบกำหนด

คำนวณผลตอบแทนพันธบัตรถึงวันครบกำหนด (YTM) ผลตอบแทนปัจจุบัน และรายได้ดอกเบี้ยประจำปีสำหรับพันธบัตรใดก็ได้ เครื่องมือการเงินฟรีนี้ให้ผลลัพธ์ที่แม่นยำทันที

ความเข้าใจอัตราผลตอบแทนและวิธีการคำนวณ

หนี้สินเป็นเครื่องมือหนี้—เมื่อคุณซื้อหนี้สิน คุณกำลังให้เงินกู้แก่รัฐบาลหรือบริษัท ในการแลกเปลี่ยน นักออกหนี้สินจะสัญญาว่าจะชำระเงินรายไตรมาส (คูปอง) และคืนค่าผิดปกติ (หลักทรัพย์) ที่ครบกำหนดอายุ หนึ่งความสัมพันธ์ระหว่างราคาของหนี้สินกับอัตราผลตอบแทนเป็นสัดส่วนตรงกันข้าม: เมื่อราคาสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนสูงลง และกลับกัน

เครื่องคิดคำนวณอัตราผลตอบแทนสามตัววัด อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน = อัตราผลตอบแทนรายปี / ราคาตลาด × 100 มาตรวัดผลตอบแทนรายปี relative to ราคาตลาด อัตราผลตอบแทนถึงอายุครบกำหนด (YTM) ประมาณการผลตอบแทนรายปีทั้งหมดถ้าเก็บหนี้สินจนถึงอายุครบกำหนด โดยคำนึงถึงค่าผ่อนปรับหรือค่าลบ relative to ค่าผิดปกติ YTM เป็นอัตราผลตอบแทนแบบที่ครอบคลุมที่สุดและใช้สำหรับการเปรียบเทียบหนี้สินส่วนใหญ่

สูตร YTM ใกล้เคียงที่ใช้ตรงนี้คือ: YTM ≈ (อัตราผลตอบแทนรายปี + (ค่าผิดปกติ - ราคาตลาด) / ปีถึงอายุครบกำหนด) / ((ค่าผิดปกติ + ราคาตลาด) / 2) สิ่งนี้เป็นการประมาณการ (YTM ที่แม่นยำต้องคำนวณโดยใช้การคำนวณแบบเรียกซ้ำ) แต่แม่นยำภายใน 1-2% สำหรับหนี้สินส่วนใหญ่และใช้กันอย่างแพร่หลายในการวิเคราะห์อย่างรวดเร็ว

เหตุผลที่ราคาของหนี้สินเคลื่อนไหว: ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนและราคาของหนี้สิน

แนวคิดที่สำคัญที่สุดในการลงทุนในหนี้สินคือความสัมพันธ์ตรงกันข้ามระหว่างอัตราผลตอบแทนและราคาของหนี้สิน เมื่ออัตราผลตอบแทนทางตลาดเพิ่มขึ้น หนี้สินส่วนที่มีอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าจะดึงดูดใจน้อยลง ดังนั้น ราคาจึงลดลงเพื่อให้มีอัตราผลตอบแทนเท่ากัน เมื่ออัตราผลตอบแทนทางตลาดลดลง หนี้สินส่วนที่มีอัตราผลตอบแทนสูงกว่าจะมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้น และราคาจะเพิ่มขึ้น

ระยะเวลา ระบุถึงความไวต่ออัตราผลตอบแทน: หนี้สินมีระยะเวลา 8 ปี จะลดลงประมาณ 8% ในราคาสำหรับอัตราผลตอบแทนทางตลาดเพิ่มขึ้น 1% หนี้สินมีอายุยาวนานกว่าจะมีระยะเวลาที่สูงกว่าและไวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนมากขึ้น นี่เป็นเหตุผลที่การตัดสินใจอัตราผลตอบแทนของธนาคารกลางมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดหนี้สิน แม้อัตราผลตอบแทนทางตลาดเพิ่มขึ้น 0.25% ก็สามารถทำให้ราคาของหนี้สินระยะยาวตก 2-4% ได้

ความเสี่ยงนี้เป็นเหตุผลที่การเก็บหนี้สินจนถึงอายุครบกำหนดจะกำจัดความเสี่ยงของราคาคุณจะได้รับผลตอบแทนคูปองและค่าผิดปกติอย่างแน่นอนไม่ว่าอัตราผลตอบแทนทางตลาดจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรหรือไม่ ความเสี่ยงของราคาจะสำคัญเฉพาะเมื่อคุณต้องการขายก่อนอายุครบกำหนด ราคานั้นไม่สำคัญ

ประเภทของหนี้สินและโปรไฟล์ความเสี่ยง/ผลตอบแทน

หนี้สินรัฐบาล (T-bonds): ออกโดยรัฐบาลกลางสหรัฐอเมริกา ถือเป็นมาตรฐานความเสี่ยงศูนย์ มีระยะเวลาตั้งแต่ 2 ถึง 30 ปี อัตราผลตอบแทนที่ไม่เสียภาษีจากภาษีของรัฐและท้องถิ่น ปัจจุบันให้อัตราผลตอบแทน 4-5% (2024) นี่คือการลงทุนดอลลาร์ที่ปลอดภัยที่สุด

หนี้สิน TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities): ค่าผิดปกติปรับตามการเพิ่มขึ้นของ CPI ให้การคุ้มครองการเงิน แต่โดยทั่วไปจะมีอัตราผลตอบแทนน้อยกว่าหนี้สินรัฐบาลที่ไม่มีการปรับ ควรใช้สำหรับผู้ถือหุ้นระยะยาวที่กังวลเกี่ยวกับการเงิน

หนี้สินเทศบาล (munis): ออกโดยรัฐบาลและหน่วยงานท้องถิ่น อัตราผลตอบแทนที่โดยทั่วไปไม่เสียภาษีจากภาษีของรัฐบาลกลางและภาษีท้องถิ่นสำหรับผู้อยู่อาศัย อัตราผลตอบแทนที่เทียบเท่ากันอาจทำให้หนี้สินเทศบาลดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนรายได้สูง คุณภาพมีความแตกต่างกันอย่างมากตามผู้ออก

หนี้สินบริษัท (Corporate bonds): ออกโดยบริษัท อัตราผลตอบแทนสูงกว่าหนี้สินรัฐบาลเพื่อชดเชยความเสี่ยงการล้มละลาย หนี้สินระดับ AAA และด้านบนมีอัตราการล้มละลายต่ำ; หนี้สินระดับ BBB และต่ำกว่าจ่ายผลตอบแทนสูงกว่ามาก แต่มีความเสี่ยงการล้มละลายสูง

I-Bonds (Series I Savings Bonds): หนี้สินการออมที่มีอัตราผลตอบแทนที่สัมพันธ์กับการเงิน อาจขายในตลาดรองไม่ได้-สามารถถอนโดยตรงจากกระทรวงการคลัง มีขีดจำกัดซื้อ 10,000 ดอลลาร์ต่อปี มีความน่าดึงดูดใจอย่างมากในสถานการณ์การเงินอัตราเงินเฟ้อสูง (จ่าย 9.62% ในปลายปี 2022) ต้องถืออย่างน้อย 1 ปี; การชำระเงินก่อน 5 ปีจะมีการปรับเงิน

ความเข้าใจถึงเส้นกำกับผลตอบแทนและสัญญาณที่มันส่งสัญญาณ

เส้นกำกับผลตอบแทน เส้นกำกับผลตอบแทน แสดงผลตอบแทนของหนี้สินต่อระยะเวลาที่แตกต่างกัน — โดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง 3 เดือนถึง 30 ปีของใบอนุญาตทรัพย์สินของกระทรวงการคลัง ผลลัพธ์นี้ให้ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับความคาดหวังทางเศรษฐกิจ และเป็นหนึ่งในสัญญาณที่มีการติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุดในด้านการเงิน

เส้นกำกับผลตอบแทนปกติ: ระยะเวลาที่ยาวนานกว่าจ่ายผลตอบแทนมากกว่าระยะเวลาที่สั้นกว่า นี่เป็นรูปทรงทั่วไปเนื่องจากนักลงทุนต้องการผลตอบแทนเพิ่มเติมสำหรับการล็อกเงินไว้นานขึ้น (ผลตอบแทนระยะยาว) เส้นกำกับผลตอบแทนชันสูงขึ้นแสดงถึงความหวังที่ดีทางเศรษฐกิจ — นักลงทุนคาดหวังการเติบโตและอาจมีผลตอบแทนในอนาคตที่สูงขึ้น

เส้นกำกับผลตอบแทนกลับกัน: อัตราสั้นกว่าเกินอัตราที่ยาวนานกว่า นี่เกิดขึ้นเมื่อตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต — โดยทั่วไปจะเนื่องจากการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย เส้นกำกับผลตอบแทนกลับกัน 2 ปี/10 ปี มีก่อนทุกครั้งภาวะเศรษฐกิจถดถอยตั้งแต่ปี 1955 โดยมีเพียงสัญญาณเท็จเดียว (ปี 1966) เวลาที่นำหน้าจากเส้นกำกับผลตอบแทนกลับกันถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยคือ 12–18 เดือน

เส้นกำกับผลตอบแทนเท่ากัน: ความแตกต่างระหว่างอัตราสั้นและยาวน้อยมาก สัญญาณความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางเศรษฐกิจในอนาคต และมักเกิดขึ้นระหว่างการเปลี่ยนแปลงระหว่างเส้นกำกับผลตอบแทนปกติและกลับกัน

รูปทรงเส้นกำกับผลตอบแทน2Y–10Y Spreadสัญญาณทางเศรษฐกิจการเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์
เส้นกำกับผลตอบแทนชันสูง+150 ถึง +250 bpsการเติบโตที่แข็งแกร่งการฟื้นตัวในระยะแรก (2009–2010, 2021)
เส้นกำกับผลตอบแทนปกติ+50 ถึง +150 bpsการเติบโตที่ปานกลางการขยายตัวในระยะกลาง
เส้นกำกับผลตอบแทนเท่ากัน0 ถึง +50 bpsความไม่แน่นอน / ระยะสุดท้ายของการขยายตัวการขยายตัวในระยะสุดท้าย (2018, 2024)
เส้นกำกับผลตอบแทนกลับกันลบสัญญาณเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอยปี 2006–2007, 2019, 2022–2023

สำหรับนักลงทุนรายบุคคล หนี้สินจะช่วยกำหนดอายุที่เหมาะสม เมื่อเส้นกำกับผลตอบแทนชันสูง อายุที่ยาวนานกว่าจะมีผลตอบแทนมากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเส้นกำกับผลตอบแทนเท่ากันหรือกลับกัน อายุที่สั้นกว่าหรือหนี้สิน CD อาจมีผลตอบแทนเท่ากัน แต่มีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยที่น้อยกว่า

การอันดับความน่าเชื่อถือและความเสี่ยงการล้มละลายของหนี้สินตามประเภท

หน่วยงานที่ประเมินอันดับความน่าเชื่อถือ (Moody's, S&P, Fitch) ประเมินความน่าจะเป็นที่หนี้สินจะล้มละลายในการชำระเงิน หน่วยงานที่มีอันดับความน่าเชื่อถือส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของหนี้สิน — อันดับที่ต่ำกว่ากำหนดผลตอบแทนสูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงการล้มละลายของนักลงทุน ผลตอบแทนเพิ่มเติมนี้เหนือหนี้สินของกระทรวงการคลังเรียกว่า ผลต่างอันดับความน่าเชื่อถือ

อันดับความน่าเชื่อถือ (S&P / Moody's)ประเภทผลต่างอันดับความน่าเชื่อถือทั่วไปอัตราล้มละลาย 10 ปี
AAA / Aaaระดับอันดับ+20–50 bps0.07%
AA / Aaระดับอันดับ+40–80 bps0.29%
A / Aระดับอันดับ+70–130 bps0.82%
BBB / Baaระดับอันดับ+120–200 bps2.44%
BB / Baระดับอันดับ+250–400 bps8.53%
B / Bระดับอันดับ+400–600 bps20.87%
CCC / Caa & ต่ำกว่าระดับอันดับ+800–1500+ bps44.38%

แหล่งที่มา: การศึกษาล้มละลายของ Moody's (1920–2023) อัตราล้มละลายเป็นค่ารวม 10 ปี 1 basis point (bp) = 0.01%

BBB/BB เป็นขอบเขตที่สำคัญ — แยกหนี้สินระดับอันดับจากหนี้สินระดับอันดับ นักลงทุนสถาบัน (กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนประกันภัย) มีข้อจำกัดในการลงทุนในหนี้สินระดับอันดับโดยการกำกับดูแล เมื่อหนี้สินถูกตั้งค่าจาก BBB เป็น BB ("มังกรที่ตกจากสวรรค์") การขายที่บังคับโดยสถาบันจะทำให้ราคาของมันลดลง ทำให้มีโอกาสในการลงทุนสำหรับนักลงทุนระดับอันดับ

สำหรับนักลงทุนรายบุคคล การลงทุนในหนี้สินระดับอันดับ (BBB และขึ้นไป) หรือกองทุนรวมหนี้สินกว้างขวางจะให้ผลตอบแทนเพียงพอโดยมีความเสี่ยงการล้มละลายที่น้อย นักลงทุนระดับอันดับสามารถเหมาะสมเป็นการกระจายการลงทุน (5–15%) สำหรับนักลงทุนผู้เข้าใจและสามารถทนต่อความไม่แน่นอนและความเสี่ยงการล้มละลาย

คำนวณผลตอบแทนเชื่อมโยงเชิงปฏิบัติ

ลองใช้สมการ YTM ใกล้เคียงกับ: YTM ≈ (Annual Coupon + (Face Value − Market Price) / Years) / ((Face Value + Market Price) / 2)

สถานการณ์Face ValueCoupon RateMarket PriceYears to MaturityCurrent YieldApprox. YTM
บอนด์พรีเมียม$1,0006%$1,080105.56%5.02%
บอนด์ปาร์$1,0005%$1,000105.00%5.00%
บอนด์ดิสคาวน์$1,0004%$920104.35%5.00%
บอนด์ดิสคาวน์แบบลึก$1,0003%$800153.75%4.81%
บอนด์แบบไม่มีคูปอง$1,0000%$600100%5.00%
ระยะเวลาสั้น$1,0005%$99025.05%5.53%

คำสังเกตสำคัญ:

  • บอนด์พรีเมียม (ราคามากกว่า Face Value) มี YTM ต่ำกว่า อัตราคูปองเพราะคุณเสียค่าใช้จ่ายที่มูลค่าผิดปกติ
  • บอนด์ดิสคาวน์มี YTM สูงกว่า ผลตอบแทนปัจจุบันเพราะคุณได้รับผลประโยชน์จากผลต่างราคาต่อปาร์
  • บอนด์แบบไม่มีคูปองไม่มีผลตอบแทนปัจจุบัน — ทั้งหมดผลตอบแทนมาจากความแตกต่างต่อปาร์
  • ระยะเวลาสั้น ๆ ทำให้ผลกระทบของการลด/เพิ่มราคาต่อ YTM

การพิจารณีการหักภาษี: ผลตอบแทนจากบอนด์ถูกหักภาษาเป็นรายได้ปกติในอัตราภาษีของรัฐบาลกลาง (ถึง 37% ในสหรัฐอเมริกา) ผลกำไรจากการลงทุนในบอนด์ที่ถือไว้มากกว่า 1 ปีได้รับการปฏิบัติเป็นอัตราผลตอบแทนระยะยาว (0-20%) ผลตอบแทนจากบอนด์เทศบาลไม่ถูกหักภาษีจากภาษีของรัฐบาลกลาง สำหรับนักลงทุนรายได้สูงในอัตราภาษี 37% 4% ผลตอบแทนจากบอนด์เทศบาลเทียบเท่ากับผลตอบแทนภาษี 6.35% ที่มีภาษี — สูตรผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี คือ: ผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี = ผลตอบแทนเทศบาล / (1 − อัตราภาษีรายได้)

ระยะเวลาและความโค้ง: ความรู้ที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับผลตอบแทน

ระยะเวลา เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนในบอนด์ มาตรวัดความไวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในหน่วยปี มี 2 ประเภทที่ถูกอ้างอิงอยู่บ่อยครั้ง:

ระยะเวลาของแมคอาเลย์ คือเวลาที่เฉลี่ยของการรับเงินสดทั้งหมด (คูปองและหลักทรัพย์) ที่ถูกน้ำหนักตามค่าผิดปกติของพวกมัน บอนด์ 10 ปีที่มีอัตราคูปอง 5% มีระยะเวลาของแมคอาเลย์ประมาณ 7.8 ปี — น้อยกว่าอายุการครบกำหนดเพราะการชำระคูปองจะมาถึงก่อนอายุการครบกำหนด

ระยะเวลาที่แก้ไข คือ ระยะเวลาของแมคอาเลย์ / (1 + yield/n) โดยที่ n คือจำนวนช่วงเวลาการคูณต่อปี ระยะเวลาที่แก้ไขให้ประมาณการเปลี่ยนแปลงราคา 1% สำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ระยะเวลาที่แก้ไขของ 7 จะลดลงประมาณ 7% ในราคาถ้าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 1%

ประเภทของบอนด์CouponMaturityApprox. DurationPrice Change per 1% Rate Rise
บอนด์ระยะสั้นของ Treasury4.5%2 ปี1.9 ปี−1.9%
บอนด์ Treasury ระยะกลาง4.0%5 ปี4.5 ปี−4.5%
บอนด์ Treasury 10 ปี4.2%10 ปี8.2 ปี−8.2%
บอนด์ Treasury 30 ปี4.5%30 ปี17.5 ปี−17.5%
บอนด์แบบไม่มีคูปอง (10 ปี)0%10 ปี10.0 ปี−10.0%
บอนด์แบบไม่มีคูปอง (30 ปี)0%30 ปี30.0 ปี−30.0%

บอนด์แบบไม่มีคูปองมีความยาวที่สูงที่สุด (เท่ากับอายุการครบกำหนด) เพราะเงินสดทั้งหมดจะมาถึงในเวลาต่อเนื่อง บอนด์ที่มีคูปองสูงกว่ามีระยะเวลาสั้นกว่าเพราะเงินสดจะมาถึงก่อนอายุการครบกำหนด นี่เป็นเหตุผลที่บอนด์แบบไม่มีคูปอง (เช่น STRIPS ของ Treasury) มีความผันผวนสูงสุดในอุปกรณ์ทางการเงินแบบถาวร — และทำราคา 30%+ ของมูลค่าในหนึ่งปีของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เช่น ในปี 2022

ความโค้ง ปรับปรุงการประมาณการระยะเวลา ระยะเวลาให้สมมติว่าความสัมพันธ์ระหว่างราคาอัตราดอกเบี้ยเป็นเส้นตรง แต่ความสัมพันธ์จริงเป็นโค้ง (โค้ง) สำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ใหญ่ ความโค้งเพิ่มความแม่นยำ: บอนด์ที่มีความโค้งบวกจะทำกำไรมากกว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเท่ากับจำนวนเงินที่อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ความโค้งสูงเสมอ — หมายความว่าบอนด์ทำกำไรมากกว่าประมาณการระยะเวลาทั้งสองทาง

{
  "@context": "https://schema.org",
  "@type": "Article",
  "headline": "Practical Bond Yield Calculation Examples",
  "description": "Examples of bond yield calculations using the approximate YTM formula.",
  "image": "https://example.com/image.jpg",
  "author": {
    "@type": "Person",
    "name": "John Doe"
  },
  "publisher": {
    "@type": "Organization",
    "name": "Example Corporation",
    "logo": {
      "@type": "ImageObject",
      "url": "https://example.com/logo.jpg"
    }
  },
  "datePublished": "2022-01-01",
  "dateModified": "2022-01-01"
}

ETFs บอนด์ vs. บอนด์เฉพาะ: ประโยชน์และข้อเสีย

ผู้ลงทุนส่วนใหญ่เข้าถึงบอนด์ผ่าน ETF หรือ 펀ด์ (fund) มากกว่าซื้อบอนด์เฉพาะแต่ละตัว แต่ละวิธีมีข้อดีและข้อเสียที่แตกต่างกัน

ปัจจัยบอนด์เฉพาะETF บอนด์/ฟันด์
อายุถูกต้อง — คุณรู้วันที่ชำระคืนเป็นวงจร — ฟันด์ซื้อขายต่อเนื่องไม่มีวันที่ชำระคืน
ความเสี่ยงด้านราคาที่ถูกต้อง — ถ้าถือถึงอายุมีอยู่เสมอ — NAV แปรผัน
ความน่าจะเป็นในการรับผลตอบแทนผลตอบแทนคูปองทราบไว้อย่างแน่นอนผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงไปตามการเปลี่ยนแปลงของพอร์ตโฟลิโอ
การกระจายความเสี่ยงจำกัด — ยกเว้นพอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่ (100,000 ดอลลาร์+)ทันที — ฟันด์หนึ่งตัวจัดเก็บพันธบัตรหลายพันรายการ
ความสามารถในการซื้อขายไม่แน่นอน — บางพันธบัตรซื้อขายได้น้อยดีมาก — ซื้อขายเหมือนหุ้น
ต้นทุนกำไรจากการซื้อขาย (0.5–2%)ต้นทุนการดำเนินงานต่ำ (0.03–0.20%/ปี)
การลงทุนขั้นต่ำ1,000 ดอลลาร์ต่อพันธบัตรโดยทั่วไปราคาของหนึ่งหุ้น (50–120 ดอลลาร์)
การควบคุมภาษีเต็ม — เลือกเมื่อขายจำกัด — ฟันดาอาจแจกแจงกำไรจากการลงทุน

ETF บอนด์ที่นิยมสำหรับการอ้างอิง:

  • BND (Vanguard Total Bond Market): การลงทุนในระดับ A+ ของสหรัฐฯ ค่าธรรมเนียม 0.03%
  • AGG (iShares Core US Aggregate): การเปิดเผยตัวเลือกที่คล้ายกัน ค่าธรรมเนียม 0.03%
  • TLT (iShares 20+ Year Treasury): พันธบัตรระยะยาวของกระทรวงคลังที่มีความไวต่ออัตราดอกเบี้ยสูง
  • SHY (iShares 1–3 Year Treasury): ระยะเวลาสั้น ต่ำความผันผวน
  • HYG (iShares High Yield Corporate): พันธบัตรที่มีผลตอบแทนสูง แต่มีความเสี่ยงสูง
  • TIP (iShares TIPS): พันธบัตรที่มีการคุ้มครองต่อการเงินเฟ้อ
  • MUB (iShares National Muni): พันธบัตรท้องถิ่นที่ไม่มีการเก็บภาษี

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนแบบคงที่ในวันที่กำหนด (เช่น การวางแผนการเกษียณอายุ) บอนด์เฉพาะหรือ ETF บอนด์เป้าหมายอายุ (เช่น iShares iBonds) ให้ประโยชน์ทั้งการกระจายความเสี่ยงและอายุชำระคืน

ผลตอบแทนของกระทรวงคลังสหรัฐฯ ในอดีต: 50 ปีของมุมมอง

การทำความเข้าใจแนวโน้มของผลตอบแทนทางประวัติศาสตร์ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับอัตราในปัจจุบันและช่วยให้นักลงทุนสามารถตั้งเป้าหมายได้สำหรับผลตอบแทนในอนาคต:

ช่วงเวลาผลตอบแทน 10 ปีบริบททางเศรษฐกิจผลการดำเนินงานของตลาดพันธบัตร
1970–19807% → 12.5%การเงินขัดกัน, การวิกฤตการณ์ปิโตรเลียม, การเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นความสูญเสียที่รุนแรงสำหรับพันธบัตรระยะยาว
1980–198212.5% → 15%+ (สูงสุด)เฟดของโวลคเกอร์ทำสงครามกับการเงินเฟ้อ; อัตราเพิ่มขึ้นสูงสุดในประวัติศาสตร์ผลตอบแทนสูงสุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่
1982–200015% → 6% "การเติบโตของพันธบัตร" ; การเงินเฟ้อลดลงผลตอบแทนที่น่าประทับใจ — พันธบัตรระยะยาวได้ผลตอบแทน 10%+/ปี
2000–20086% → 4%การเกิดวิกฤตการณ์ dot-com, 9/11, การขยายตัวของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ; การหลบหนีไปที่ความปลอดภัยในช่วงวิกฤติ
2008–20204% → 0.5%วิกฤตการณ์ทางการเงิน, QE, นโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ศูนย์ผลตอบแทนที่ดีจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง; การขาดแคลนอัตราดอกเบี้ย
2020–20220.5% → 4.2%การกระตุ้นของ COVID, การเพิ่มขึ้นของการเงินเฟ้อ, การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยความสูญเสียที่รุนแรงที่สุดของพันธบัตรตั้งแต่ปี 1842 (AGG: -13% ในปี 2022)
2023–20244.0% → 4.5%การเงินเฟ้อลดลง; อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงผลตอบแทนที่ดีสำหรับผลตอบแทน; ความผันผวนของราคาที่สม่ำเสมอ

ช่วงเวลา 40 ปี ตั้งแต่ปี 1982 ถึงปี 2022 ถูกครอบงำโดยอัตราที่ลดลง — สายลมที่ไม่เคยเกิดขึ้นในยุคหนึ่งสำหรับพันธบัตร นักลงทุนที่สร้างแบบจำลองทางจิตใจในยุคนี้อาจมองข้ามความเสี่ยงของอัตรา นักลงทุนได้รับเตือนอีกครั้งในปี 2022 ว่าพันธบัตรสามารถสูญเสียค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญเมื่ออัตราเพิ่มขึ้น ในอนาคต นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่าจะมีการ "อัตราสูงขึ้น" โดยอัตราดอกเบี้ยจะอยู่เหนือ 4% — ทำให้พันธบัตรดึงดูดผลตอบแทน แต่ต้องใช้การจัดการระยะเวลาที่ระมัดระวัง

กลยุทธ์การสร้างลูกศรเชื่อม: การจัดการความเสี่ยงดอกเบี้ย

ลูกศรเชื่อม คือการรวมกันของหนี้สินมีระยะเวลาการชำระคืนหลากหลาย เพื่อลดความเสี่ยงดอกเบี้ย ในขณะที่รักษาอัตราการได้รับเงินเข้ามาอย่างสม่ำเสมอ แทนที่จะลงทุนทั้งหมดในระยะเวลาการชำระคืนเดียว คุณจะกระจายการลงทุนไปทั่วหลายระยะ (เช่น 1, 3, 5, 7 และ 10 ปี) เมื่อหนี้สินแต่ละรายมีการชำระคืน คุณจะนำเงินมาลงทุนใหม่ในระยะเวลาการชำระคืนยาวที่สุดของลูกศร

ตัวอย่างลูกศร 5 ปี ด้วยเงิน 50,000 ดอลลาร์:

ปีการลงทุนระยะเวลาการชำระคืนอัตราผลตอบแทนที่ประมาณ (2024)รายได้ปีต่อปี
รัน 110,000 ดอลลาร์1 ปี4.8%480 ดอลลาร์
รัน 210,000 ดอลลาร์2 ปี4.5%450 ดอลลาร์
รัน 310,000 ดอลลาร์3 ปี4.3%430 ดอลลาร์
รัน 410,000 ดอลลาร์5 ปี4.2%420 ดอลลาร์
รัน 510,000 ดอลลาร์10 ปี4.4%440 ดอลลาร์
พอร์ตโฟลิโอโดยรวมเฉลี่ย: 4.44%2,220 ดอลลาร์

เมื่อหนี้สิน 1 ปีมีการชำระคืน คุณจะนำเงิน 10,000 ดอลลาร์ไปลงทุนใหม่ในหนี้สิน 10 ปี โดยอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปตามตลาด หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น คุณจะซื้อในอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า หากลดลง คุณจะลงทุนเพียง 20% ของพอร์ตโฟลิโอในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า ในขณะที่ 80% จะยังคงอยู่ในอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ก่อน นี่ทำให้ลูกศรเชื่อมมีชื่อเสียงในหมู่ผู้สูงอายุที่ต้องการรายได้สม่ำเสมอพร้อมกับความเสี่ยงควบคุม

การสร้างลูกศรเชื่อมด้วยหนี้สินกระทรวงการคลังที่ TreasuryDirect.gov ไม่มีค่าธรรมเนียมและไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิต สำหรับลูกศรเชื่อมหนี้สินองค์กรหรือเทศบาล คุณสามารถซื้อผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์ เช่น Fidelity, Schwab และ Vanguard ได้

วิธีที่การเงินเฟ้อทำลายผลตอบแทนที่ได้รับ

ความเสี่ยงด้านการเงินเฟ้อ เป็นภัยคุกคามที่น่าสยองขวัญที่สุดต่อผู้ลงทุนในหนี้สิน เพราะมันทำลายอำนาจซื้อขายที่ซ่อนอยู่ตลอดเวลาในระยะเวลานาน หนี้สินหนึ่งรายที่มีอัตราดอกเบี้ย 4.5% ในสภาพแวดล้อมการเงินเฟ้อ 3% จะให้ผลตอบแทนที่แท้จริงเพียง 1.5% ในช่วงเวลาที่มีการเงินเฟ้ออย่างไม่คาดคิด (เช่น 2021-2023 เมื่อ CPI มีระดับ 9.1%) หนี้สินอัตราหนึ่งรายสามารถให้ผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นลบได้อย่างมาก — เงินของคุณจะสูญเสียอำนาจซื้อขายแม้ว่ารายได้ค่าส่วนบุคคลจะมาถึงตามกำหนดเวลา

กลยุทธ์ในการป้องกัน: TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) จะปรับขนาดหลักทรัพย์ตาม CPI เพื่อให้แน่ใจว่าจะได้รับผลตอบแทนที่แท้จริง I-Bonds ให้การป้องกันที่คล้ายกัน แต่มีขีดจำกัดในการซื้อ หนี้สินระยะเวลาสั้นกว่าจะช่วยให้สามารถลงทุนใหม่ได้เร็วขึ้นในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเมื่อการเงินเฟ้อทำให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปตามตลาดเพิ่มขึ้น หนี้สินอัตราเคลื่อนที่ (เช่น หนี้สินกองทุนการกู้ยืมของธนาคาร) จะปรับขนาดรายได้ค่าส่วนบุคคลตามอัตราดอกเบี้ย ทำให้มีการป้องกันการเงินเฟ้อโดยธรรมชาติ พอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายควรรวมองค์ประกอบที่ป้องกันการเงินเฟ้อ — ผู้ปรึกษาทางการเงินส่วนใหญ่แนะนำให้ลงทุน 10-25% ใน TIPS หรือ I-Bonds เป็นประกันการเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิด

คำถามที่พบบ่อย

ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนคูปองและอัตราผลตอบแทน

อัตราผลตอบแทนคูปองเป็นค่าคงที่ — มันถูกกำหนดเมื่อหนี้สินออกและกำหนดอัตราการชำระค่าธรรมเนียมรายสัปดาห์เป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าผู้มีสิทธิ์ อัตราผลตอบแทนที่สะท้อนถึงผลตอบแทนที่ปัจจุบันตามราคาตลาด หากคุณซื้อหนี้สินต่ำกว่ามูลค่าผู้มีสิทธิ์ อัตราผลตอบแทนที่คุณได้รับจะสูงกว่าอัตราผลตอบแทนคูปอง หากซื้อหนี้สินมากกว่ามูลค่าผู้มีสิทธิ์ อัตราผลตอบแทนที่คุณได้รับจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนคูปอง

หนี้สินปลอดภัยหรือไม่

หนี้สินกระทรวงการคลังถือว่าปลอดภัยสำหรับหนี้สินเครดิตโดยสิ้นเชิง หนี้สินองค์กรและเทศบาลมีความเสี่ยงเครดิตที่แตกต่างกัน หนี้สินมีความเสี่ยงดอกเบี้ย (การเปลี่ยนแปลงราคาตลาด) และความเสี่ยงการเงินเฟ้อ (การชำระค่าธรรมเนียมที่คงที่จะสูญเสียอำนาจซื้อขาย) สำหรับการอนุรักษ์เงินกองทุนพร้อมด้วยความยืดหยุ่น หนี้สินกระทรวงการคลังและหนี้สินระดับอันดับหนึ่งถือว่าเหมาะสม

วิธีการซื้อหนี้สิน

หนี้สินกระทรวงการคลังสามารถซื้อได้โดยตรงจาก TreasuryDirect.gov โดยไม่มีค่าธรรมเนียม หนี้สินองค์กรและเทศบาลสามารถซื้อผ่านบัญชีการซื้อขายหลักทรัพย์ หนี้สิน ETF (เช่น BND, AGG หรือ TLT) ให้การเข้าถึงที่หลากหลายและต้นทุนต่ำโดยไม่ต้องซื้อหนี้สินแต่ละราย

Related Calculators